东兴证券 Rivian下跌5.1%，R2需求细节令投资者失望

　　随着Rivian扩大生产和自动驾驶计划，R2的势头仍是投资者的关键问题。

　　Rivian Automotive股价大幅走低，此前这家电动汽车制造商发布了一份亏损看似改善的季报，但仍给投资者留下了更大的疑问：R2能否真正重塑公司的增长故事。Rivian报告第一季度净亏损为每股33美分，较去年同期的每股48美分亏损有所改善，而其调整后每股亏损54美分好于华尔街预期的亏损59美分。管理层还重申了全年交付6.2万至6.7万辆电动汽车的目标，并表示计划中的乔治亚工厂初始年产能将从20万辆提高到30万辆。预计今年将开工建设，R2计划于2028年底开始生产。即使有这些更新，市场的焦点似乎又回到了Rivian没有提供的信息上：这款低价SUV更具体的需求信号，而该车型可能成为公司未来的核心。

　　这个需求问题很重要，因为R2被广泛视为Rivian当前的大型昂贵电动车产品线与更广泛客户群之间的桥梁。CEO RJ Scaringe表示，该车已获得汽车记者和其他体验过它的人的积极反馈，并补充说整体价值主张“确实引起共鸣”，反响“非常积极”。但他没有量化订单趋势，这可能让投资者在艰难的电动车背景下寻找更多证据。Barclays分析师Dan Levy表示，围绕R2投产的“增量”细节“很少”，并称该结果“不那么重要”。Rivian股价抹去了盘后的早期涨幅，在纽约时间下午6：38下跌5.1%，该股今年迄今下跌约17%。

　　Rivian现在必须将R2从一个有前景的产品转变为规模化业务，同时管理成本压力、工厂融资和日益增长的自动驾驶推动。CFO Claire McDonough表示，R2的推出将在第二和第三季度拖累汽车毛利润，然后在今年最后三个月随着产量和交付量的增加而成为利好。该公司还与能源部达成了一项修订协议，为乔治亚工厂提供最高45亿美元的贷款，低于此前的66亿美元，预计将于2027年初开始提取贷款。与此同时，Uber Technologies已宣布计划向Rivian投资至多12.5亿美元，以帮助在未来五年内在美国、加拿大和欧洲推出R2自动驾驶出租车车队，Rivian预计从2028年底开始在乔治亚州建造多达5万辆自动驾驶出租车。这可能会扩大长期发展前景，但也带来了更沉重的支出负担，此前Rivian在3月表示，由于与其自动驾驶路线图相关的研发，预计明年将无法实现此前设定的调整后息税折旧摊销前利润为正的目标。